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新三板回购制度改革点评:操作空间更大 到期基金仍难退出

2019-03-13 10:23:54 来源: 中华网

主要事件

3月8日,全国股转公司发布实施新制定的《全国中小企业股份转让系统股票挂牌审查工作指引(试行)》(以下简称《挂牌指引》)和《全国中小企业股份转让系统挂牌公司申请股票终止挂牌及撤回终止挂牌业务指南》(以下简称《摘牌指南》),同时发布新修订的《全国中小企业股份转让系统挂牌公司股份特定事项协议转让业务办理指南(试行)》(以下简称新《转让指南》),对新三板股票挂牌、终止挂牌审查及特定事项协议转让等三项制度进行优化改革。

主要结论

完善基础制度,便利市场参与方。2月22日习近平在中央政治局集体学习时强调,“金融要为实体经济服务,满足经济社会发展和人民群众需要……要建设一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场,完善资本市场基础性制度,把好市场入口和市场出口两道关”。此次存量制度改革旨在完善市场基础性制度,优化流程,改进服务,便利各类市场参与方。

挂牌:建设更加公开、规范、透明的资本市场。(1)公布了挂牌审查的具体程序,明确出具反馈意见与落实反馈意见的时限要求;(2)进一步明确了预披露制度,严格执行“受理及披露”制度;(3)参照A股审查制度,规定挂牌被否之后6个月后才能重新申请,明确了中止、恢复和终止审查的适用情形,对审核的时间、要求进行了明确。

摘牌:增加场内交易时间窗、防止为恶意摘牌而不披露年报/半年报、中介机构核查异议股东保护情况。《摘牌指南》的亮点在于:(1)停牌状态的公司在披露摘牌信息后,至少复牌5个交易日,保证投资者有公开交易退出的机会。这是参照了上市公司退市整理期